El Banco de México (Banxico) elevó su expectativa de crecimiento para la economía mexicana en 2026 a 1.5%, desde el 1.1% que había proyectado en mayo, luego de la reactivación observada durante el segundo trimestre del año. Sin embargo, el banco central anticipó que seguirán predominando condiciones de holgura debido a que la recuperación de la actividad económica será moderada.
La nueva estimación se encuentra en el punto medio de un intervalo de crecimiento de entre 1 y 2%, rango que también fue ajustado respecto de la previsión anterior, que contemplaba una expansión de entre 0.5 y 1.7%.
Banxico anticipa recuperación moderada de la economía
Durante la presentación del Informe Trimestral, la gobernadora del Banco de México, Victoria Rodríguez Ceja, explicó que, pese al mejor desempeño registrado por la economía durante el segundo trimestre, el instituto central mantiene su estimación de una brecha del producto en terreno negativo.
“Hacia delante se prevé que prevalezcan las condiciones de holgura, debido a que la recuperación de la actividad será moderada”, señaló Rodríguez Ceja.
Esto significa que, aun con la revisión al alza de la expectativa del Producto Interno Bruto (PIB), Banxico no anticipa que la demanda genere presiones adicionales sobre los precios.
Para el resto de 2026, el banco central espera una recuperación gradual del consumo privado, después de la debilidad registrada al inicio del año. En contraste, considera que la inversión continuará mostrando debilidad ante la incertidumbre comercial y la revisión anual del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).
Economía mexicana crecería 2% en 2027
Para 2027, Banco de México anticipa que la economía mexicana registre un crecimiento de 2%, cifra ligeramente inferior al 2.1% que había estimado en mayo.
El pronóstico se ubica en el punto medio de un rango previsto de entre 1.2 y 2.8%. En el Informe Trimestral anterior, el intervalo contemplado por el banco central se encontraba entre 1.3 y 2.9%.
Las nuevas estimaciones mantienen así un escenario de crecimiento moderado tanto para 2026 como para el siguiente año, acompañado de condiciones de holgura en la economía.
Revisión del T-MEC mantiene incertidumbre sobre inversiones
Respecto a la revisión del T-MEC, Victoria Rodríguez Ceja consideró que, aunque Estados Unidos optó por un esquema de revisión anual, el diálogo entre los socios comerciales representa una señal positiva sobre la posibilidad de alcanzar una resolución favorable.
La gobernadora evitó anticipar un escenario específico y señaló que será necesario observar la evolución de las conversaciones entre los tres países y las condiciones que finalmente prevalezcan en la relación comercial.
Banxico considera que la evolución del tratado constituye un riesgo tanto al alza como a la baja para la economía mexicana, por lo que calificó como prematuro anticipar los posibles resultados de la revisión.
Rodríguez Ceja destacó que una resolución favorable y una mayor certidumbre alrededor del acuerdo comercial podrían contribuir a generar mejores condiciones para la inversión.
Inversión fija bruta mantiene un desempeño débil
En su Informe Trimestral, Banco de México señaló que la inversión fija bruta ha registrado un desempeño débil y que su recuperación dependerá, entre otros factores, de una mayor certidumbre respecto de las condiciones de acceso al mercado estadounidense.
También dependerá de la evolución de la relación comercial en América del Norte, en un contexto marcado por las conversaciones relacionadas con el T-MEC.
La incertidumbre comercial se mantiene de esta manera como uno de los elementos que podrían limitar la recuperación de la inversión, pese a la mejora en la perspectiva general de crecimiento para 2026.
Banxico identifica cinco riesgos para el crecimiento económico
El banco central identificó cinco riesgos a la baja que podrían afectar el desempeño de la economía mexicana.
El primero es una intensificación del ambiente de incertidumbre, particularmente en materia comercial. También contempla la posibilidad de que los conflictos geopolíticos en distintas regiones del mundo tengan repercusiones adversas sobre la actividad económica.
Entre los riesgos se encuentran además posibles episodios de volatilidad en los mercados financieros nacionales e internacionales, un crecimiento de la economía de Estados Unidos inferior al esperado y el impacto adverso que podrían generar fenómenos meteorológicos.
Estos factores forman parte del balance de riesgos considerado por Banxico para sus estimaciones de crecimiento.
México mantiene grado de inversión, señala Banxico
Victoria Rodríguez Ceja afirmó que México conserva el grado de inversión en todas las agencias calificadoras y anticipó que esta condición se mantendrá hacia delante.
Aunque algunas agencias han señalado riesgos para el país, también han identificado fortalezas, entre ellas una posición externa sólida, la integración comercial con Estados Unidos y la capacidad de respuesta de las políticas macroeconómicas frente a episodios de volatilidad.
Respecto a la percepción de riesgo en los mercados de deuda, la gobernadora explicó que los indicadores deben analizarse con cautela porque, además del riesgo crediticio, incorporan elementos como plazo, duración y liquidez.
Los Credit Default Swaps (CDS) de México disminuyeron de 90 a 78 puntos base desde el inicio del año, mientras que los correspondientes a Pemex retrocedieron de 280 a 220 puntos base durante el mismo periodo.
Inflación de servicios sigue entre los principales retos
Los cinco integrantes de la Junta de Gobierno de Banco de México coincidieron en señalar a la persistencia de la inflación de servicios como uno de los principales desafíos para consolidar la trayectoria descendente de la inflación.
Victoria Rodríguez Ceja explicó que la desaceleración gradual de la inflación de servicios puede responder a una combinación de choques de costos, ajustes más lentos de precios relativos y una recuperación rezagada de la demanda después de la pandemia.
La subgobernadora Galia Borja precisó que la inflación de servicios permaneció durante casi dos años por encima de 5%, entre noviembre de 2022 y agosto de 2024.
Por su parte, el subgobernador Gabriel Cuadra señaló que los costos salariales todavía ejercen presiones sobre algunos servicios, particularmente en los sectores educativo y de alimentos.
Junta de Gobierno mantiene atención sobre precios de servicios
El subgobernador Jonathan Heath, decano de la Junta de Gobierno, identificó a los precios de los servicios como la principal amenaza dentro del balance de riesgos para la inflación.
Indicó que, si este componente continúa mostrando resistencia a la política monetaria, será necesario actuar con mayor cautela al determinar el nivel de la tasa de interés frente a la evolución de la inflación y de sus principales determinantes.
El subgobernador Omar Mejía coincidió en que la disminución de la inflación de servicios es consistente con la expectativa de que se amplíen las condiciones de holgura de la economía mexicana.
